國(guó)資委[微博]指路東北振興：國(guó)企改革先行先試

9月13日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從國(guó)資委[微博]獲悉，國(guó)務(wù)委員王勇近日在遼寧調(diào)研時(shí)強(qiáng)調(diào)，國(guó)有企業(yè)特別是中央企業(yè)要認(rèn)真貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，深入落實(shí)《關(guān)于近期支持東北振興若干重大政策措施的意見(jiàn)》，抓住機(jī)遇，應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，積極作為，為東北地區(qū)全面振興作出更大貢獻(xiàn)。

在同一日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委主任張毅亦在沈陽(yáng)表示，中央企業(yè)要發(fā)揮排頭兵和主力軍作用，服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，深入?yún)⑴c到新一輪?wèn)|北振興進(jìn)程中去。

9月9日~13日，王勇先后來(lái)到大連、營(yíng)口、沈陽(yáng)等地，深入鋼鐵、機(jī)械、電子、電力和港口等國(guó)有企業(yè)調(diào)研，并主持召開(kāi)振興東北地區(qū)老工業(yè)基地國(guó)有企業(yè)座談會(huì)。

“十多年來(lái)，東北地區(qū)老工業(yè)基地振興取得了明顯成就，但目前也面臨不少新的困難和挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)老工業(yè)基地全面振興意義重大?！蓖跤轮赋?。

2003年~2013年，中央企業(yè)在東北地區(qū)累計(jì)實(shí)現(xiàn)固定資產(chǎn)投資1.9萬(wàn)億元，積極推動(dòng)了東北振興。

在張毅看來(lái)，東北振興戰(zhàn)略已進(jìn)入新時(shí)期、新階段，國(guó)務(wù)院國(guó)資委全力支持中央企業(yè)緊緊抓住新一輪?wèn)|北振興機(jī)遇，進(jìn)一步完善合作機(jī)制，加強(qiáng)協(xié)作互動(dòng)，順勢(shì)而為(財(cái)苑)，借勢(shì)發(fā)展。

下一步，國(guó)資委將組織中央企業(yè)進(jìn)一步加強(qiáng)與東北地區(qū)的戰(zhàn)略合作，科學(xué)布局一批重大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，推動(dòng)有關(guān)項(xiàng)目的實(shí)施落地，引導(dǎo)企業(yè)主動(dòng)科學(xué)增加投資；推動(dòng)在東北的中央企業(yè)進(jìn)一步加大改革力度，重點(diǎn)解決深層次體制機(jī)制問(wèn)題，參與地方企業(yè)的兼并重組，支持東北在國(guó)有企業(yè)改革方面先行先試。

國(guó)資委一位內(nèi)部人士認(rèn)為，此次央企進(jìn)一步加強(qiáng)與地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的合作，不僅有利于中央企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，提升競(jìng)爭(zhēng)能力，加快建設(shè)世界一流企業(yè)的步伐，也有利于促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

但他也直言，需要未雨綢繆的一點(diǎn)是，個(gè)別央企在與地方聯(lián)姻的過(guò)程中，有的央企早已跨過(guò)了擴(kuò)張邊界，且多以收購(gòu)地方大企業(yè)甚至是國(guó)有企業(yè)為主，此舉必然導(dǎo)致地方國(guó)資的弱化，甚至出局。

一名研究民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的專家曾認(rèn)為，地方政府傍央企，產(chǎn)生的客觀效果就是擠占民間資本的發(fā)展空間。在地方政府和央企更加緊密地走在一起時(shí)，會(huì)給當(dāng)?shù)貛?lái)巨大的資金、先進(jìn)的技術(shù)等優(yōu)勢(shì)資源，但同時(shí)也可能導(dǎo)致當(dāng)?shù)仄髽I(yè)生存空間受到壓縮。

對(duì)此，上述國(guó)資委內(nèi)部人士表示，在向外圍擴(kuò)延的過(guò)程中，除了傳統(tǒng)的收購(gòu)，還須注重于金融機(jī)構(gòu)的延展合作，促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合，拓展投資渠道，提升央企做強(qiáng)做優(yōu)的現(xiàn)實(shí)空間。

在具體的操作思路方面，可以考慮設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金或私募股權(quán)基金；其次，為促產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，各大央企還可投資金融衍生品；發(fā)行企業(yè)債券、公司債券、財(cái)務(wù)公司金融債券、票據(jù)、短期融資券等。

【個(gè)股解析】

哈飛股份(34.65, -0.58, -1.65%)：業(yè)務(wù)發(fā)展平穩(wěn) 業(yè)績(jī)符合預(yù)期

研究機(jī)構(gòu)：上海證券  撰寫(xiě)日期：2014-09-04

公司動(dòng)態(tài)：8月27日，公司發(fā)布2014年半年度報(bào)告：報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.36億元，同比增長(zhǎng)17.75%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.74億元，同比增長(zhǎng)12.87%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.53億元，同比增長(zhǎng)16.91%；上半年基本每股收益為0.26元。

主要觀點(diǎn)：主營(yíng)軍機(jī)配套生產(chǎn)任務(wù)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)良好

陸軍航空兵“十一五”末啟動(dòng)的擴(kuò)編、所屬陸航團(tuán)升級(jí)為旅的工作持續(xù)推進(jìn)，迄今已完成過(guò)半。海軍大力推進(jìn)遠(yuǎn)洋化建設(shè)，近年以航母為代表的大中型水面艦艇建造編列數(shù)量迅速擴(kuò)大，有力拉動(dòng)了對(duì)各型艦載直升機(jī)的需求。為滿足部隊(duì)擴(kuò)編而產(chǎn)生的對(duì)飛行員培訓(xùn)的旺盛需求，陸軍和海軍航空兵飛行學(xué)院各型教練直升機(jī)的裝備量也在不斷提升。國(guó)內(nèi)軍用直升機(jī)市場(chǎng)的發(fā)展支撐起公司為Z8系列、Z9系列、Z10、Z11等各型軍用直升機(jī)配套零部件生產(chǎn)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)。

上半年，公司完成玻利維亞陸軍所購(gòu)6架Z9的出口交付工作。下半年，加納、喀麥隆、肯尼亞等國(guó)外用戶訂單待交付。預(yù)計(jì)全年Z9的出口交付量超過(guò)10架，有望再次達(dá)到去年創(chuàng)歷史新高的水平。報(bào)告期內(nèi)，公司未簽訂新的Z9批量出口訂單。

準(zhǔn)軍事/公共服務(wù)領(lǐng)域釋放需求潛力

國(guó)內(nèi)民用直升機(jī)市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勁成長(zhǎng)勢(shì)頭，上半年交付量超過(guò)70架，同比增長(zhǎng)38.5%，增速再次明顯超越同期通用飛機(jī)領(lǐng)域的整體水平。限于競(jìng)爭(zhēng)力差距，短期內(nèi)國(guó)產(chǎn)自主品牌受益于市場(chǎng)快速成長(zhǎng)的程度仍有限?，F(xiàn)有民機(jī)產(chǎn)品中，與國(guó)外同類產(chǎn)品差距最小的單發(fā)輕型直升機(jī)取得的市場(chǎng)開(kāi)拓進(jìn)展相對(duì)突出。AC311截至目前已接獲15架訂單。繼去年首批交付后，上半年再次向青海通航、上海和利通航、云南環(huán)球通航等用戶交付。國(guó)產(chǎn)自主品牌更易突破的準(zhǔn)軍事/公共服務(wù)領(lǐng)域，武警部隊(duì)2011年簽下的26架訂單繼續(xù)履行，報(bào)告期內(nèi)完成武警寧夏總隊(duì)所屬5架機(jī)的交付工作。6月，AC312A(H425)通過(guò)AEG評(píng)審，具備了批量交付民用市場(chǎng)的條件，預(yù)計(jì)最快年內(nèi)交付啟動(dòng)用戶海監(jiān)總隊(duì)。AC313明后年將批量交付武警森林部隊(duì)直升機(jī)二大隊(duì)。

在研型號(hào)3年后陸續(xù)開(kāi)始批產(chǎn)交付

AC311的改進(jìn)型號(hào)AC311A上半年通過(guò)詳細(xì)設(shè)計(jì)評(píng)審、轉(zhuǎn)入試制階段，8月成功完成首飛。AC332的研制立項(xiàng)獲得集團(tuán)批準(zhǔn)，進(jìn)入詳細(xì)設(shè)計(jì)階段。Z15/AC352的首飛預(yù)計(jì)將于年底進(jìn)行，目前已開(kāi)展CAAC取證工作。預(yù)計(jì)2016年底取得中國(guó)民航局的TC、PC，通過(guò)AEG評(píng)審，2017年開(kāi)始向用戶交付。中俄合作研發(fā)的30噸級(jí)重型直升機(jī)項(xiàng)目談判近期出現(xiàn)明顯進(jìn)展，最快年內(nèi)可確定產(chǎn)品的總體技術(shù)方案。

國(guó)際合作/轉(zhuǎn)包生產(chǎn)項(xiàng)目形成新增長(zhǎng)點(diǎn)

中法合作研制的EC175B首批交付時(shí)間定在10月前后，全年將完成3架的交付工作。當(dāng)前，空直位于法國(guó)馬里尼昂(Marignane)的總裝線上有15架處于不同的裝配階段。報(bào)告期內(nèi)，與空客直升機(jī)簽署了中法共同生產(chǎn)1，000架新一代EC175/AC352直升機(jī)的長(zhǎng)期工業(yè)合作協(xié)議，對(duì)雙方在EC175/Z15項(xiàng)目上的8年合作再次強(qiáng)化。去年簽署的S-76D機(jī)體轉(zhuǎn)包生產(chǎn)項(xiàng)目的尾梁開(kāi)鉚，首架份S-76D零組件制造和整機(jī)裝配將于2016年11月交付美國(guó)西科斯基公司。

Y12系列的產(chǎn)銷持續(xù)走高

上半年，Y12系列完成向吉林通航、浙江東華通航、內(nèi)蒙古興安盟氣象局等用戶3架的交付，比上年同期多1架。下半年，公司將向尼泊爾、密克羅尼西亞等國(guó)內(nèi)外用戶交付，全年要實(shí)現(xiàn)較去年翻倍的26架交付目標(biāo)難度不小。上半年，公司與緬甸、吉布提簽訂4架Y12出口合同。Y12F預(yù)計(jì)年內(nèi)取得型號(hào)合格證(TC)和生產(chǎn)許可證(PC)，明年開(kāi)始交付客戶。為滿足市場(chǎng)需求，公司計(jì)劃投建第二條數(shù)字化總裝線，將Y12系列的產(chǎn)能提升至40架/年。

投資建議：未來(lái)六個(gè)月內(nèi)，維持“減持”的投資評(píng)級(jí)

參股子公司哈爾濱安博威7~8月間成功完成轉(zhuǎn)產(chǎn)后向用戶交付首批2架Legacy650的任務(wù)，第三架業(yè)已投產(chǎn)，預(yù)計(jì)其全年虧損以及給公司帶來(lái)的投資損失將明顯縮窄。哈爾濱安博威在2012年接獲工銀租賃5架確認(rèn)和5架意向訂單后，至今未再有新訂單。根據(jù)現(xiàn)有生產(chǎn)能力，如無(wú)后續(xù)訂單跟進(jìn)，其很快又將面臨停產(chǎn)的局面。微調(diào)2014~2016年公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)為：營(yíng)收將分別達(dá)到126.38、142.57和153.64億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.81、3.18和3.60億元，全面攤薄每股收益分別為0.48、0.54和0.61元。在當(dāng)前股價(jià)所對(duì)應(yīng)的估值水平上，即便中航工業(yè)直升機(jī)旗下盈利能力一般的總裝資產(chǎn)注入也不能有效化解公司當(dāng)前股價(jià)所蘊(yùn)含的估值風(fēng)險(xiǎn)，維持對(duì)公司“減持”的投資評(píng)級(jí)。

機(jī)器人(36.630, -0.37, -1.00%)：加深加寬主業(yè) 劍指國(guó)際領(lǐng)先地位

研究機(jī)構(gòu)：安信證券 撰寫(xiě)日期：2014-08-22

非公開(kāi)發(fā)行募集30 億，投入多項(xiàng)智能裝備業(yè)務(wù)公司發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金的預(yù)案，擬向不超過(guò)5 名特定對(duì)象發(fā)行不超過(guò)1.2 億股，募集資金不超過(guò)30 億元，擬用于投入以下項(xiàng)目：工業(yè)機(jī)器人項(xiàng)目10.2 億、特種機(jī)器人項(xiàng)目5.2 億、高端裝備與3D打印項(xiàng)目3.75 億、數(shù)字化工廠項(xiàng)目2.95 億、補(bǔ)充流動(dòng)資金7.9 億。通過(guò)對(duì)這些項(xiàng)目的投入，公司將擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)化規(guī)模，積極推進(jìn)新產(chǎn)品批量生產(chǎn)，形成新技術(shù)儲(chǔ)備并實(shí)現(xiàn)特種機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化。

大力加強(qiáng)本體，特種機(jī)器人空間廣闊新松主要發(fā)展本體主要是柔性裝備和潔凈裝備，建成后將具備年產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人1 萬(wàn)臺(tái)套的生產(chǎn)能力，可以看做新松發(fā)力本體的具體行動(dòng)，此舉能有效整合機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈，通過(guò)做大本體，可以迅速擴(kuò)大營(yíng)收，并通過(guò)大規(guī)模量產(chǎn)實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，并利用這種議價(jià)優(yōu)勢(shì)，整合上游核心零部件及下游系統(tǒng)集成廠商。

軍用機(jī)器人將是下一片藍(lán)海。在全球范圍來(lái)看，軍用自動(dòng)化裝備目前發(fā)展較快，在國(guó)防領(lǐng)域，無(wú)人化、自動(dòng)化是必然趨勢(shì)，未來(lái)十年將是我軍裝備大規(guī)模升級(jí)換代的十年，更多的軍費(fèi)將投入高端軍事裝備的采購(gòu)上，此次發(fā)展特種機(jī)器人為公司打開(kāi)廣闊成長(zhǎng)空間。

工業(yè)4.0 時(shí)代來(lái)臨，加碼3D 打印及數(shù)字工廠業(yè)務(wù)正當(dāng)時(shí)全球工業(yè)4.0 時(shí)代已經(jīng)到來(lái)，建設(shè)數(shù)字化工廠已成為新工業(yè)體系的標(biāo)志，也是未來(lái)系統(tǒng)集成發(fā)展的主要方向，受益于國(guó)家政策扶持，制造業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型，數(shù)字化車間具有廣闊市場(chǎng)空間，本次加碼3D 打印及數(shù)字化工廠業(yè)務(wù)奠定了公司未來(lái)高成長(zhǎng)基礎(chǔ)。

投資建議：買入-A 投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)35 元。不考慮攤薄，預(yù)計(jì)公司2014 -2016 年的EPS 為0.57、0.83、1.08 元，此次增發(fā)將增強(qiáng)機(jī)器人技術(shù)及資金實(shí)力，加深加寬主業(yè)，有了進(jìn)一步挑戰(zhàn)國(guó)際機(jī)器人巨頭實(shí)力，我們看好公司長(zhǎng)期發(fā)展前景，持續(xù)推薦。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑速度過(guò)快，營(yíng)業(yè)外收入大幅波動(dòng)。

曙光股份(5.72, 0.01, 0.18%)

公司是一家集整車、零部件業(yè)務(wù)為一體的汽車集團(tuán)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)以汽車整車和零部件為主，其中汽車零部件業(yè)務(wù)核心為各類車橋及與車橋相關(guān)的零部件。整車業(yè)務(wù)包括黃?？蛙嚭褪锕鈱Ｓ密?，其中黃海客車是國(guó)內(nèi)兩大公交客車生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品已批量出口。曙光車橋是我國(guó)為數(shù)不多的獨(dú)立的車橋零部件一級(jí)供應(yīng)商，主要產(chǎn)品以各類輕型車橋、為客車重卡配套的重型車橋和轎車配套的轎車懸架橋?yàn)橹?，車橋所需核心零部件如半軸、齒輪等均實(shí)現(xiàn)自主生產(chǎn)，輕型汽車車橋已連續(xù)五年在全國(guó)輕型車橋市場(chǎng)占有率排名第一。

工大高新(5.57, 0.01, 0.18%)

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)以商業(yè)物流為主，生物和食品工程產(chǎn)業(yè)為輔，公司旗下的中大植物蛋白分公司，系公司的主體產(chǎn)業(yè)之一，已形成“飛天”牌油脂系列、磷脂系列、大豆分離蛋白系列、濃縮蛋白、功能性蛋白、組織蛋白等完整的大豆深加工體系。而公司商服領(lǐng)域所屬公司進(jìn)一步推進(jìn)商業(yè)業(yè)態(tài)資源整合，發(fā)揮既有地理位置優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)堅(jiān)持以品牌建設(shè)為主線，進(jìn)一步強(qiáng)化品牌管理，突出品牌經(jīng)營(yíng)效果，提升品牌商業(yè)信譽(yù)，依靠品牌信譽(yù)贏得市場(chǎng)。

吉林化纖(5.77, 0.14, 2.49%)

公司是一個(gè)集化纖生產(chǎn)、商業(yè)貿(mào)易、建筑安裝等為一體的大型、綜合性企業(yè)，是全國(guó)520戶重點(diǎn)企業(yè)、中國(guó)500強(qiáng)脊梁企業(yè)、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委在“十五”期間重點(diǎn)扶持的33戶大企業(yè)集團(tuán)之一。公司主營(yíng)粘膠纖維、合成纖維及其深加工品，公司產(chǎn)品包括粘膠短纖維、粘膠長(zhǎng)絲、腈綸纖維、化纖漿粕、紗線和紙制品六大系列450多個(gè)品種，產(chǎn)品質(zhì)量位居同行業(yè)前列?！鞍咨健迸粕虡?biāo)被認(rèn)定為“中國(guó)馳名商標(biāo)”，“白山”牌粘膠短纖維、粘膠長(zhǎng)絲被評(píng)為“中國(guó)名牌產(chǎn)品”。

智云股份(21.800, -0.15, -0.68%)

公司是國(guó)內(nèi)主要成套自動(dòng)化裝備的方案解決商之一，致力于為國(guó)內(nèi)自動(dòng)化生產(chǎn)廠商提供非標(biāo)設(shè)計(jì)。公司掌握了與成套自動(dòng)化裝備方案解決密切相關(guān)的自動(dòng)在線檢測(cè)技術(shù)、自動(dòng)裝配技術(shù)、清洗過(guò)濾技術(shù)、物流搬運(yùn)技術(shù)、多工位專用加工技術(shù)等自動(dòng)化設(shè)計(jì)的關(guān)鍵技術(shù)環(huán)節(jié)，成功研發(fā)設(shè)計(jì)了我國(guó)第一條轉(zhuǎn)向機(jī)裝配、測(cè)量自動(dòng)線，第一臺(tái)平面數(shù)控涂膠機(jī)，第一臺(tái)六軸機(jī)器人涂膠機(jī)。產(chǎn)品自動(dòng)檢測(cè)設(shè)備和自動(dòng)裝配設(shè)備分別列國(guó)內(nèi)汽車發(fā)動(dòng)機(jī)制造設(shè)備細(xì)分行業(yè)第一和第三，核心產(chǎn)品氣缸蓋氣門(mén)閥座及導(dǎo)管柔性裝配線和柔性氣密泄漏檢測(cè)設(shè)備獲得大連市科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)；柔性氣密泄漏檢測(cè)設(shè)備、柔性自動(dòng)化裝配(機(jī))線設(shè)備和柔性高壓清洗機(jī)設(shè)備整體技術(shù)均達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。

大連重工(12.49, 0.20, 1.63%)

公司是大連重工·起重集團(tuán)有限公司的控股子公司，是國(guó)家重機(jī)行業(yè)的大型重點(diǎn)骨干企業(yè)和新能源設(shè)備制造重點(diǎn)企業(yè)。公司主要為能源、礦山、港口、冶金、造船、航空航天等國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)提供成套技術(shù)裝備、高新技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)，已形成冶金機(jī)械、起重機(jī)械、港口機(jī)械、散料裝卸機(jī)械等四大類傳統(tǒng)主導(dǎo)產(chǎn)品和兆瓦級(jí)風(fēng)力發(fā)電核心部件、大型船用曲軸、核電站用起重設(shè)備、隧道掘進(jìn)設(shè)備、大型高端鑄鍛件等五大成長(zhǎng)型產(chǎn)品。公司建有國(guó)家級(jí)技術(shù)中心、德國(guó)研發(fā)中心、博士后工作站和多個(gè)研究所、實(shí)驗(yàn)室；公司將進(jìn)一步提升自主創(chuàng)新能力，推動(dòng)企業(yè)平穩(wěn)持續(xù)發(fā)展，力爭(zhēng)利稅總額翻一番，新產(chǎn)品產(chǎn)值率提高10個(gè)百分點(diǎn)，綜合競(jìng)爭(zhēng)能力國(guó)內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先，致力于打造國(guó)際一流重工企業(yè)集團(tuán)。

東北電氣(4.26, -0.02, -0.47%)

公司是中國(guó)輸變電設(shè)備科研、制造、出口的主要基地，國(guó)內(nèi)輸變電設(shè)備的主要供應(yīng)商之一。主要的控股子公司有4家：新東北電氣(錦州)電力電容器有限公司、阜新封閉母線有限責(zé)任公司、東北電氣(北京)有限公司和東北電氣(香港)有限公司，參股公司有偉達(dá)高壓電氣有限公司。公司主導(dǎo)產(chǎn)品為高壓油浸并聯(lián)電力電容器、干式自愈式并聯(lián)電容器、電容式電壓互感器、電容器成套裝置、濾波電容器、耦合電容器、特種電容器、自冷封閉母線、配電變壓器等系統(tǒng)保護(hù)及傳輸設(shè)備。主導(dǎo)產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)覆蓋率90%以上，產(chǎn)品出口20多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，享有良好的市場(chǎng)信譽(yù)，主要的控股子公司均為行業(yè)骨干企業(yè)。公司專業(yè)工藝水平處于國(guó)內(nèi)外領(lǐng)先水平，通過(guò)引進(jìn)ABB、西門(mén)子、日立公司、阿爾斯通公司先進(jìn)技術(shù)和合作制造，已實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化具有當(dāng)代國(guó)際水平的輸變電設(shè)備。